На днях обратил внимание на то, что ряд моих знакомых из нефтехимии и смежных сфер все чаще пытается устанавливать взаимосвязи с недавней нервозной ситуацией на мировых финансовых рынках и ценами на нефтехимическую продукцию. Печальный опыт осени 2008 года, видимо, заставляет людей искать в отрицательной динамике фондовых индикаторов и негативных рейтингах суверенных экономик признаки грядущего спада на товарных рынках и в национальной промышленности. Построение такой взаимосвязи в сегодняшней ситуации – шаг, конечно, смелый, но довольно спорный. Мне стало интересно, есть ли такая взаимосвязь в действительности. «Рупек», конечно, акцентировано отслеживанием ценовых данных не занимается, но я все-таки решил обобщить открытую информацию такого рода за последние несколько месяцев, опираясь на сообщения таких агентств, как ICIS, Маркет Репорт, PlastInfo и сообщения западной прессы.

Год начался довольно предсказуемым ростом цен на нефть и, соответственно, цен на основные полимеры. Первое стрессовое изменение цен на нефтехимическую продукцию спровоцировали события в Северной Африке и особенно Ливии, которые оказали довольно существенное влияние как на финансовые рынки, так и на сырьевые. Рост цен на нефть, вызванный не столько реальным снижением предложения «черного золота», сколько негативными ожиданиями игроков, спровоцировал рост контрактных цен на этилен в Европе (где, напомню, велика доля нафты в сырье пиролиза). В последнюю неделю февраля контрактные цены на этилен и пропилен выросли на рекордные €60 и €80 за тонну. Адекватно увеличились цены на полимеры, в том числе для отгрузки в страны СНГ на март.

ПЭТФ: катаклизм в Японии

Следующим мировым событием, повлиявшим на котировки нефтехимической продукции, стало землетрясение и наводнение в Японии. Дело в том, что Япония является крупнейшим в Азии производителем и экспортером параксилола. Снижение предложения этого сырья привело к возникновению дефицита терефталевой кислоты и полиэтилентерефталата на региональных рынках и росту цен до уровня $1,85 - 1,92 тыс (FOB, порты Китая). Российский рынок, заполняемый импортом примерно наполовину, вслед за этим обновил рекорды по ценам на ПЭТФ, которые достигли диапазона 75,5-77 тыс. рублей за тонну продукта (с НДС, CPT, Москва). По отношению к началу года этот полимер подорожал в России на примерно 12 тыс. рублей за тонну. Дефицит полимера на внутреннем рынке также подстегивался тем, что отгрузки из Китая представлялись российским потребителям довольно рискованными с точки зрения логистики и сроков поставки, поэтому многие игроки откладывали контрактование объемов. Фактор событий в Японии рынками Азии был отыгран к концу апреля, что вызвало снижение котировок на ТФК и ПЭТФ. На внутреннем российском рынке цены на последний снизились до уровня 70-72 тыс. рублей за тонну (с НДС, СРТ, Москва), что было примерно на 5 тыс. рублей ниже уровня цен в начале апреля. Падение цен в Азии вызвало приток импорта, по итогам II квартала 2011 года он составил 102 тыс. тонн. При этом по итогам полугодия 94 тыс тонн были приобретены российскими потребителями в Китае, еще порядка 75 тыс. тонн – в Южной Корее.

ПВХ: форс-мажор Georgia Gulf

В сегменте ПВХ-С рост цен в целом сохранял стабильную динамику. В апреле отгрузочные цены по контрактам на внутреннем рынке России выросли вслед за уходом на профилактическую остановку производств в Саянске и Волгограде. Рост составил 1-2 тыс. рублей за тонну. Импортные цены на ПВХ-С из США для поставок в апреле также также выросли более чем на 100 за тонну по сравнению с мартом. Внешним событием, повлиявшим на котировки ПВХ, стало объявление американским производителем Georgia Gulf форс-мажора по своим экспортным контрактам в связи с потерей поставок этилена. Надо сказать, что этот производитель является значимым поставщиком ПВХ-С на российский рынок. В 2010 году поставки Georgia Gulf превысили 20 тыс. тонн (порядка 6-7% общего импорта полимера). Причем в 2011 году закупки ПВХ-С у этого производителя росли опережающими темпами и по итогам I квартала составили 10,5 тыс. тонн. Выпадение Georgia Gulf также вызвали сокращение экспортных квот на ПВХ из США. В итоге, это спровоцировало очередной скачек цен на полимер из Северной Америки, которые в середине апреля выросли на $300 за тонну и зафиксировали рекорд на уровне $1,33-1,37 тыс. (CFR, Санкт-Петербург). А 18 апреля было сокращено заключение экспортных контрактов на поставку ПВХ-С из Китая. В итоге, по результатам апреля был отмечено снижение импорта ПВХ-С. Если в марте у внешних поставщиков было закуплено 44 тыс. тонн, то в апреле – порядка 36 тыс. тонн. Из них поставки из США составили порядка 15 тыс. тонн, причем в основном отгрузки осуществлялись по контрактам, заключенным в феврале и марте – до введения экспортных ограничений. Поставки ацетиленового ПВХ из Китая составили в апреле 14 тыс. тонн. В Европе также цены на ПВХ-С для экспортных отгрузок в СНГ выросли на €60-80 за тонну. На этом фоне российские производители также увеличили цены на полимер.

Цены на ПВХ на внешних рынках начали снижаться к началу лета вслед за падением цен на нефть и последовавшим вслед за этим сокращением контрактных цен на этилен для поставок в июне на €45 за тонну (Северо-Западная Европа). Это вынудило европейских производителей снизить и экспортные цены на июнь на €60-80 за тонну. Одновременно североамериканские производители полностью отыграли фактор Georgia Gulf и снизили экспортные цены для потребителей из СНГ в июне на $50-60 за тонну по сравнению с маем. В то же время российские производители отреагировали не совсем адекватно: кто-то сохранил июньские цены на уровне мая, кто-то пошел на дельнейшее увеличение. Только к концу месяца российские производители начали реагировать на снижение цен на ПВХ-С на внешних рынках. Так, цены для экспортных поставок полимера из США в июле были снижены более чем на $100 за тонну. Цены в России сократились на 1,5 тыс. рублей за тонну. Однако по итогам июня было зафиксировано сокращение импорта ПВХ-С по сравнению с маем на 6 тыс. тонн до 49,2 тыс. тонн. При этом вырос импорт смолы из Китая (до 18 тыс. тонн). Даже несмотря на сокращение импорта в июне в середине следующего месяца эксперты констатировали избыток ПВХ-С на внутреннем российском рынке. Цены на полимер из США для поставок в августе или остались на прежнем уровне или незначительно выросли.

Статус-кво на рынках ПВХ-С держался до середины августа. Потом цены на полимер начали снижаться вслед за падением цены на нефть и мономеры с начала августа. Так, в последнюю неделю августа ацетиленовый ПВХ из Китая подешевел до $1050-1070 за тонну (DAP, Достык), американский полимер – до $1060-1080 за тонну (CFR, Санкт-Петербург и Новороссийск). Однако ослабление российского рубля к доллару США в августе нивелировало снижение цен на импортный ПВХ, цены российских производителей остались более привлекательными. Этот факт вкупе с сохранением запасов на внутреннем рынке дает возможность прогнозировать сокращение импорта в сентябре.

ПП: накопление запасов и инцидент на Тайване

К весне рост цен на полипропилен промотировался в основном накалом страстей на сырьевых рынках и увеличением контрактных цен на пропилен в Европе. После пика в начале апреля, в начале мая нефть начала стремительно дешеветь, поэтому европейские производители полипропилена снизили экспортные цены для поставки в июне на €50-80 за тонну вслед за откатом по пропилену на €40 за тонну. В итоге, цена на гомополимер в начале июня установилась на уровне €1240-1300 за тонну (FCA). Это стимулировало импорт полимера в Россию. Для борьбы с импортом российские производители начали снижать цены. Эта ситуация в целом играла на руку российским потребителям, которые активно пополняли запасы. К концу июля импорт существенно сократился, а ввоз продукта из Туркмении (крупнейший внешний поставщик полипропилена в Россию) прекратился полностью. Казалось бы, стабилизировать цены должен был плановый уход «Томскнефтехима» на профилактику. Однако существенный избыток полимера на внутреннем рынке продолжал давить на цены, которые к концу июля достигли среднего уровня 55-56 тыс. рублей за тонну (c НДС, FCA).

Важнейшим внешним событием лета стал пожар 30 июля на производстве Formosa Petrochemicals Corp на Тайване, после чего компании пришлось закрыть работу всех трех установок первичной перегонки нефти и сопутствующих производств, в том числе нефтехимических. При этом Тайвань является ключевым поставщиком полипропилена на рынок Китая. Азиатские рынки отреагировали на закрытие производства Formosa Petrochemicals повышением цен. Трейдеры в Китае увеличили цены на литьевой и волоконный полипропилен на $15 до $1972-1988 за тонну. Спотовые цены на стирол достигли рекордных $1600 за тонну. Рост цен подстегнули и запланированные в августе и сентябре остановки заводов производителей.

Рост цен на внешних рынках привел к дальнейшему сокращению импорта полипропилена в Россию. По итогам июля он сократился до 12,8 тыс тонн после пика в мае (18 тыс. тонн). При этом ввоз гомополимера упал до 5,5 тыс. тонн с 11 тыс. тонн в мае. Отечественные потребители кроме контрактов на поставки из Туркменистана отказывались также от полимера из Украины из-за длительных сроков исполнения договоров. Но даже в этих условиях избыток предложения на внутреннем рынке сохранялся. По оценке экспертов, профицит может быть ликвидирован за счет низкого уровня импорта, а также ожидаемых плановых остановок на заводах: в августе-сентябре на «Уфаорсгинтезе», в сентябре – на «Нижнекамскнефтехиме», в октябре – на «Ставролене».

ПЭ: плановые остановки

Как и на рынке полипропилена, в сегменте полиэтилена основным драйвером роста цен в начале года была нефть. В начале апреля был отмечен рост предложения полиэтилена низкого давления из Азии в странах СНГ за счет переизбытка на внутреннем рынке и реэкспорта ПЭНД из Северной Америки. При этом цены были достаточно стабильными и находились в диапазоне $1380-1420 за тонну (FOB, порты Китая). При этом цены на ПЭВД продолжили рост в Европе. На этом фоне некоторые российские производители подняли цены на свою продукцию на 830-1770 тыс. рублей за тонну (с НДС) в преддверии плановой остановки мощностей ПЭВД на «Казаньоргсинтезе». Создался достаточно широкий разброс цен. ПЭ 158 предлагался по ценам 60-64,5 тыс. рублей (с НДС, FCA), дешевле других продавался полиэтилен башкирских производителей. Цены на полиэтилен для термоусадочных пленок оставались в диапазоне 63,7-66 тыс. рублей (с НДС, FCA).

В начале мая началось снижение цен на нефть, после чего последовало снижение и экспортных котировок на ПЭНД в Европе. Понижательную динамику поддержала также угроза недорогого реэкспортного продукта из Азии и вялый спрос на местных рынках. На экспорт были направлены остатки предыдущих периодов, снижение котировок на которые составило €50-60 за тонну. В целом, экспортные цены на ПЭНД для отгрузок в мае снизилась на €15-50 за тонну. К июню контрактные цены на этилен сократились еще на €50-70 за тонну, поэтому котировки экспортных партий на ПЭВД упали на €150 за тонну. В то же время в Азии с конца марта фиксировался низкий спрос на внутреннем рынке и увеличение экспортного предложения. При этом в России с начала 2011 года было отмечено сокращение производства ПЭВД (на 4%) и сокращение импорта (на 12%). На рынке возникло избыточно предложение. В начале июня российские производители также снизили цены: «Томскнефтехим» на 1500 рублей за тонну, «Казаньоргсинтез» - на 500-1000 рублей за тонну. ПЭ 158 продавался в диапазоне 63-64,5 тыс. рублей за тонну (с НДС, FCA, Москва).

Цены на европейский полиэтилен для поставок в СНГ в середине июля достигли минимальных с середины мая значений и составили $1,05 – 1,12 тыс. за тонну (FCA) для ПЭВД, и $1,02 – 1,1 тыс. за тонну (FCA) для ПЭНД. Однако наметился рост спроса на полиэтилен в Азии, за три недели июля цены выросли на $50-80 за тонну. В тоже время нефтяные котировки после минимума в 20-х числах июня также начали увеличиваться. Все это вкупе с перспективами плановых остановок производств заставило европейских производителей увеличить цены для экспорта в страны СНГ во второй половине июля на €20-80 за тонну.

В начале августа на внутреннем рынке в России произошел небольшой рост цен на ПЭНД в свете планов основных производителей по профилактике мощностей в сентябре. Продукт продавался в диапазоне 57,3-57,5 тыс. рублей за тонну (с НДС, FCA, Казань) и 58-58,5 тыс. рублей за тонну (с НДС, FCA, Москва). В сентябре эксперты ожидают активизацию спроса на ПЭНД и рост цен с учетом ухода на профилактику «Казаньоргсинтеза».

Связи нет

Теперь попробуем понять, существует ли корреляция между ценами на основные полимеры в России и динамикой основных фондовых площадок. Сделаем это на примере ПВХ, самого импортируемого полимера, и учтем для него последние сообщения. На диаграмме показаны относительные (за 1 приняты значения котировок на 11 января 2011 года) изменения основных мировых индексов (США, Китай, Германия) и нефтяных фьючерсов Brent. Прямоугольниками отмечены разнонаправленные движения индексов и сырья, а стрелками – качественные изменения цен на ПВХ-С на российском рынке.

Можно говорить, что волатильность цен на основные продукты в 2011 году в какой-то степени коррелирует с изменениями мировых цен на энергоносители. Но и даже эта корреляция не абсолютна: в настоящее время на российском рынке полиэтилен высокой плотности дорожает, а ПВХ – дешевеет при растущих ценах на нефть. Кроме того, цены связаны с такими сугубо отраслевыми факторами, как баланс спроса и предложения на ключевых региональных рынках и инцидентами на значимых предприятиях. График в отношении ПВХ подтверждает этот вывод. А вот абстракции типа обвалов на фондовых площадках и изменения кредитных рейтингов национальных экономик особого давления на нефтехимические рынки не создавали. В то же время, крупные глобальные события также оказывали влияние на цены на полимеры: события в Ливии и Японии. Очередным из таких событий может стать ураган Айрин – по данным ICIS, некоторые нефтехимические заводы на восточном побережье США рассматривают возможность прекратить производство в случае угрозы со стороны стихии. Кроме того, ураган может нарушить работу портов, обслуживающих экспорт нефтехимической продукции, в том числе и в страны СНГ. Однако даже эти события сперва скажутся на балансе экспортного предложения полимеров – отечественные рынок будет реагировать именно на это, а не на падение котировок акций американских нефтехимических компаний.

RUPEC в Telegram