Прибыль и FCF "Фосагро" и "Акрона" в 2023 г. заметно — на 20–30% — снизятся в годовом сопоставлении, считает аналитик инвестбанка "Синара" Дмитрий Смолин.

Это связано с тем, что цены на удобрения в 2023 г. остаются под давлением: с начала года спотовые экспортные цены на карбамид снизились на 25% до $320/т, а цена на ДАФ — на 20% до $520/т (FOB порты Балтийского моря).

"Существенная коррекция обусловлена в первую очередь нормализацией спот-цен на газ (TTF), которые опустились до $300–400/тыс. м3, и возобновлением работы производств в ЕС. Соответственно, мы ожидаем, что прибыль и FCF ФосАгро и Акрона в 2023 г. заметно — на 20–30% — снизятся в годовом сопоставлении", — отметил он.

Инвестбанк "Синара" сохранил рейтинг "Держать" по бумагам "Фосагро", и "Продавать" — по акциям "Акрона".

Катализаторы: снижение прогнозов до USD/RUB 95; регулярные дивидендные выплаты (100% FCF); повышенная спот-цена на газ в Европе.

Риски: низкая цена на газ в Европе; дальнейшая коррекция цен на удобрения; ослабление спроса на них в сценарии глобальной рецессии.

"Цены на удобрения стабилизируются после длительной коррекции. Цены, снижающиеся в течение последних 15–18 месяцев, должны нормализоваться на текущих спот-уровнях. Рынки азотных и фосфорных удобрений выказывают первые признаки восстановления, пока не очень уверенного, спроса", — отметил он.

Во втором квартале 2023 г рынкам фосфорсодержащих удобрений поддержку оказала Индия, закупавшая ДАФ и АФК в больших объемах, а также сезонные потребности Бразилии в МАФ. Рынки азотных удобрений в тот же период стабилизировались, частично в связи с сокращением экспорта, а также сезонным ростом спроса в Азии и Латинской Америке.

"Мы прогнозируем, что новые мощности по производству ДАФ и МАФ обеспечат в этом году профицит на мировых рынках. На 2023–2024 гг. ожидаем среднюю цену на карбамид на уровне $300/т (-46% г/г). Прогноз средней цены ДАФ на этот год остается без изменений ($550/т), в следующем прогнозируем коррекцию до $500/т", — добавил аналитик.

RUPEC в Telegram