Аналитики Rye,Man and Gor Securities (RMG) ожидают роста чистой прибыли "Метафракса" по МСФО в 2012 году на 57% по сравнению с прошлым годом – до $58 млн, выручки – на 3%, до $463 млн.

В обзоре RMG отмечается, что компания недооценена инвесторами почти в два раза.

"Щедрые дивиденды должны привлечь инвесторов, в то время как IPO остается долгосрочным драйвером. Развитие производства уротропина и промышленных смол позволит расширить бизнес и увеличить рентабельность", - отмечают эксперты.

Недавно компания объявила первые в истории промежуточные дивиденды, доходность достигла впечатляющих 13%. Менеджмент заверяет, что компания также выплатит годовые дивиденды.

Первоочередным инвестиционным проектом для "Метафракса" по-прежнему является строительство установки по производству уротропина объемом более 500 тыс. тонн в год, напоминают аналитики. Бюджет для этого проекта пока не определен и варьируется в пределах 500 млн – 1 млрд евро в зависимости от типа оборудования. Но Сбербанк и ВТБ уже дали согласие на финансирование инвестиционных проектов "Метафракса".

В 2014 году компания также запустит проект по увеличению мощности метанольной установки на 10% - до 1,1 млн тонн в год. 

Недавно "Метафракс" консолидировал 100% производителя смол "Метадинеа" и 90% "Карбодина", выкупив у финского партнера доли в 50% и 45% за $9 млн и $21 млн соответственно. "Метафракс" намерен развивать производство смол на своих мощностях в Пермской и Московской областях, чтобы сделать этот бизнес значимым направлением деятельности холдинга. В рамках реструктуризации "Карболит" (расположен в Орехово-Зуево Московской области) отчуждает свое оборудование для производства смол в пользу "Метадинеа". Последняя станет базовой компанией для развития этого бизнеса.

Менеджмент прогнозирует выручку "Метадинеа" в 2012 году на уровне 5 млрд рублей, а прирост от консолидации производства "Карболита" даст компании еще 2 млрд рублей. Таким образом, совокупная выручка "Метадинеа" и "Метафракса" в 2012 году составит около 18 млрд рублей.

"Компания растет активными темпами, более того, реструктуризация идет полным ходом, чтобы объединить ключевые бизнесы в крупную холдинговую структуру. Драйверами роста являются консолидация и развитие производства смол, покупка установки по производству уротропина, а также увеличение мощностей метанольной установки на 10%. Собственное производство уротропина в крупных объемах значительно снизит затраты и, соответственно, поддержит, рентабельность.

В настоящий момент баланс спроса и предложения на рынке метанола установился в пользу роста цен на продукт, а санкции против Ирана, крупного поставщика на европейские рынки, только усиливают перевес в пользу спроса", - говорится в обзоре.

В то же время эксперты отмечают, что главным риском для компании по-прежнему является рост цен на природный газ. По данным компании затраты на природный газ составили 44% от стоимости затрат на производство по РСБУ за 2011 год.

Кроме того, в 2012 году "Азербайджанская метаноловая компания" (AzMeCo) завершила строительство установки по производству метанола мощностью в 720 тыс. тонн. Поступление нового крупного объема на мировой рынок может негативно повлиять на цену продукта.

RUPEC в Telegram