Аналитики RMG отмечают сильный рост основных финансовых показателей "ФосАгро" по МСФО за первое полугодие 2011 года, который стал возможен благодаря комбинации высоких цен на удобрения на мировых рынках и контролю над себестоимостью внутри вертикально-интегрированной структуры холдинга.

"В целом контроль над затратами со стороны менеджмента выглядит эффективным: административные затраты выросли лишь на 3%, а коммерческие - на 12%", - отмечают в RMG. Затраты на газ, будучи важной статьей в себестоимости, выросли на 18%, что подтверждает текущее конкурентное преимущество "ФосАгро" перед зарубежными аналогами (например, у Potash Corp. рост по данной сатье составил 24%). Однако этот фактор может сойти на нет в свете планов российского правительства по увеличению НДПИ для "Газпрома" почти втрое за 2 года.

"Другим поводом для беспокойства являются затраты на серу и серную кислоту, еще одно сырье для производства удобрений, выросшие на 75% год к году в связи с учетом в них расходов на ремонт мощностей", - полагают аналитики.

RUPEC в Telegram