Группа "Акрон" в I квартале увеличила выручку на 21% - до 11,425 млрд рублей. Операционные показатели группы в целом остались на уровне первого квартала 2009 года, однако произошли изменения в структуре продаж. Благодаря восстановлению мирового рынка минеральных удобрений была увеличена реализация сложных минеральных удобрений, производство продукции органического синтеза и неорганической химии.

В I квартале "Акрон" зафиксировал чистую прибыль в размере 1,747 млрд рублей

против 849 млн рублей чистого убытка годом ранее. Показатель EBITDA вырос на 9% - до 2,387 млрд рублей. Уровень рентабельности по EBITDA составил 21% по сравнению с 23% за 3 месяца 2009 года.

Общий объем отгрузки товарной продукции снизился на 3% - до 1,345 млн тонн. Продажи сложных удобрений выросли на 9% - до 601 тыс. тонн, продажи аммиака и азотных удобрений снизились на 15% - до 547 тыс. тонн. Отгрузка продукции органического синтеза и неорганической химии выросла на 2% - до 197 тыс. тонн.

Отсутствие резких колебаний обменного курса рубля к доллару в 2010 году минимизировало отрицательное влияние курсовых разниц. При этом укрепление российского рубля в I квартале по сравнению с I кварталом 2009 года негативно сказалось на операционной прибыли и EBITDA.

Используя положительный операционный денежный поток и свободные объемы денежных средств, "Акрон" в течение I квартала снизил чистый долг на 4,8% - до 23,545 млрд рублей. При этом объем инвестиций, в первую очередь в развитие сырьевых проектов, сохранился на запланированном уровне. В частности затраты на реализацию фосфатного проекта ЗАО "СЗФК" в I квартале превысили 430 млн рублей.

Комментарий Банка Москвы

В начале года конъюнктура мирового рынка азотных удобрений была достаточно благоприятной, чем и объясняется рост финансовых показателей компании. Позитивным моментом в отчетности являются также хорошие денежные потоки (операционный поток $59 млн за квартал), которые в совокупности с сокращением инвестиционной программы до лишь $15 млн за квартал позволили компании снизить чистый долг за 3 месяца с $817 до $802 млн.

В последние месяцы конъюнктура мирового рынка удобрений вновь ухудшилась и результаты Акрона за II квартал, вероятно, будут заметно хуже, чем за первые месяцы года, а наш прогноз на 2010 год уже выглядит как достаточно оптимистичный. Впрочем, бумаги компании по сравнению с уровнем конца I квартала "похудели" почти на 40% и сейчас выглядят куда более привлекательными для покупки, чем раньше, особенно для тех, кто верит в скорое восстановление рынка минеральных удобрений.

Бумаги Акрона на ММВБ прибавили около 2%, позитивно отреагировав на опубликованную отчетность. На наш взгляд, пока цены на минеральные удобрения не начнут расти, вряд ли стоит ожидать продолжения ралли в акциях компании.

RUPEC в Telegram